2022年12月2日三达膜（688101）发布了重要的公告称广发证券股份有限公司、嘉实基金管理有限公司、嘉合基金管理有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、国投瑞银基金管理有限公司、前海人寿保险股份有限公司、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)、长江证券(上海)资产管理有限公司、博道基金管理有限公司、汇丰晋信基金管理有限公司、前海开源基金管理有限公司、长城财富资产管理股份有限公司、太平基金管理有限公司、长江养老保险股份有限公司、富国基金管理有限公司、申万菱信基金管理有限公司、太平养老保险股份有限公司、西藏东财基金管理有限公司、长安基金管理有限公司、尚正基金管理有限公司、富德生命人寿保险股份有限公司、中庚基金管理有限公司、恒越基金管理有限公司、上海景林资产管理有限公司、国寿安保基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、惠升基金管理有限责任公司、民生加银基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、同泰基金管理有限公司、生命保险资产管理有限公司、中银国际证券股份有限公司、中金基金管理有限公司、东方阿尔法基金管理有限公司、富安达基金管理有限公司、新沃基金管理有限公司、新华基金管理有限公司、恒生前海基金管理有限公司、金鹰基金管理有限公司、鼎和财产保险股份有限公司、德邦基金管理有限公司、红土创新基金管理有限公司、东海基金管理有限责任公司、长盛基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、山西证券股份有限公司于2022年12月1日调研我司。

  问：盐湖膜技术第一梯队的各家公司技术差距体现在哪几个方面，公司技术优势是什么？

  答：目前在投运的项目主要在青海，开展项目的企业主要是藏格、五矿盐湖，中信国安（和蓝深合作），公司现在在为藏格提供连续移动床，为五矿提供工艺改造，为中信国安提供吸附提锂的连续移动床。西藏进展最快的项目是紫金矿业拉果措盐湖的项目，公司中标了最大标段（连续离交设备），金额为1.56亿元。西藏城投在规划的项目、包括紫金在阿根廷3Q的项目公司也在参与，整体上来说目前80%的项目公司都在参与。公司的优点是能提供全面的技术，包括工业和设备，并且工程经验比较丰富。高原项目对技术方面的要求很高，而公司在金昆仑项目中，仅用4个半月就实现了项目投产，所以公司执行速度更快。在吸附装置的技术优势方面，目前市场上构成竞争的技术对应的产品有连续移动床、模拟移动床和固定移动床，连续移动床是离子交换的第三代技术，第一、二代设备的阀门装置都很多，单台达到200-300个，而连续移动床只需1个主阀，所以稳定性很高，保证了盐湖提锂的开工率，所以新项目大都选择连续移动床。

  答：吸附剂的载体。固定移动床树脂罐，自动化程度低、没办法实现连续生产、水耗高，吸附效率不高，所以模拟移动床被研发出来，实现了自动，但阀门数量仍然很多，而连续移动床则进一步实现了连续自动化、提高吸附效率、降低水耗，连续移动床通过阀矩和分配阀实现了自动切换，降低了故障率。公司业务不只是做膜，涉及整个工艺，吸附段也深度参与。

  问：公司使用吸附剂的供应商有哪些，对于吸附剂产品的评价如何？盐湖锂的价值量分布是怎样的？目前市场上膜的性能差别是怎样的？和国外差别在哪里？

  答：工艺和装置都很重要，一般先从工艺介入，才能推广装置。公司在吸附+膜技术的推广中起到非常大作用，虽然公司没有实施吸附剂生产的产业化，但是和吸附剂生产商的交流很多，自己开展工艺研发，公司对吸附剂的理解在全国是最深刻的。关于公司的优势，一是公司既布局吸附、又做膜，生产的装置也有优势，生产的膜装置包含陶瓷膜、纳滤膜、PVDF膜等。相比价格，盐湖提锂的业主更更关注装置的可靠性。不一样的盐湖需要不同的膜材料型号，公司不光自己生产纳滤膜，还和国外企业有合作，因此能做到全类熟悉。盈利模式方面，公司设备为载体，通过销售设备实现技术的附加值，对于设备的耗材，公司本身也提供膜芯。公司业务以工艺为切入口，因为工艺才能处理问题，而非设备。业主一开始对吸附剂没有倾向性，公司生产的设备对能够正常的使用的吸附剂也没有限制。盐湖提锂项目开展的流程一般是业主先邀请公司做试验，同时了解类似盐湖的解决方案，形成工艺选择的倾向性。企业能为业主提供试验，紫金的中试装置就是企业来提供的（通过两个集装箱在现场进行中试）。之后业主选择吸附剂、膜材料、设备、工艺（会参考公司建议），然后业主和设计院形成可研和设计，再对项目进行招标。

  答：膜段并不是三家公司共同中标，而是针对是不同标段，公司中标的是吸附段连续离交设备，针对膜段，公司因为膜段价格低放弃了该项目，膜段大概是几千万规模。该项目的吸附剂段还没招标完成。

  答：市场上的中空纤维膜主要是PVDF膜，碧水源等同行做的就是这种中空纤维膜。石墨烯膜是PVDF膜的升级版，它利用石墨烯的亲水性能和强度，提高了通量。石墨烯膜的适合使用的范围很广。

  问：目前公司做中试和锁定的项目中，供连续离交设备、膜系统、和总包的比例是多少？

  答：现在盐湖提锂业主不倾向于总包模式、更倾向分标段招标。公司会评价利润率来选择项目，所以还不确定提供设备和总包的比重。公司生产的连续离交设备有明显优势，而膜系统方面，现在市场上实行低价策略的公司很多，但公司不会。目前公司使用的纳滤膜都是自己生产的，反渗透膜则主要是向杜邦、苏伊士进行采购。

  问：金昆仑5千吨项目公司实现了1亿元订单，其中利润率是怎样？建设周期为多少？建成后客户锂成本怎样？

  答：该项目于2月底签约，公司在7月底就进行了项目调试，周期为5个月。金昆仑项目是对旧系统来进行改造，以前项目的工艺是萃取，现在变为吸附+膜法，因此不需做土建，投产速度很快。沉锂是客户来做，今年青海项目由于疫情，达标达产滞后了。公司的10多个中试中，中信国安（合作项目）、五矿、藏格的项目都验收了，目前建设的是西藏、阿根廷项目。工业化前通常都是要中试的。

  答：今年污水处理厂没有受疫情影响，所以水务处理板块的业绩保持稳定增长。膜方面受疫情影响比较大，疫情的封控会影响项目调试和验收。但是公司签订的膜业务的订单较往年稳中有升，工业分离、膜材料的订单其实没下降。水务处理板块伴随着一些污水处理厂的提标改造项目完成，水务板块明年的收入稳中有升，公司对膜板块明年的业务有信心。

  三达膜（688101）主营业务：三达膜致力于为过程工业分离纯化与污废水资源化提供基于膜技术应用的创新解决方案,业务覆盖工业料液分离、产品分离纯化、废水资源化、饮用水安全保障等领域,应用于餐饮、医药化工、生物发酵、冶金石化、水质净化、环境保护等多个行业

  三达膜2022三季报显示，公司主要经营收入7.49亿元，同比上升7.36%；归母净利润1.92亿元，同比下降8.45%；扣非净利润1.68亿元，同比下降12.29%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.07亿元，同比上升4.32%；单季度归母净利润8043.28万元，同比上升5.51%；单季度扣非净利润7237.21万元，同比上升3.83%；负债率32.2%，投资收益4084.23万元，财务费用1138.84万元，毛利率37.41%。

  该股最近90天内无机构评级。融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出1533.72万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三达膜（688101）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力平平，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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